05.12.10
Гуру. История создания инновационных бизнесов, сумевших показать миру феноменальный рост капитализации, крепко связана с именами людей, которым удалось воплотить в жизнь американскую венчурную мечту.
Венчурный инженер
Выступая в роли венчурного инвестора, Промод Хак продал Cerent за $6,9 млрд Cisco. Другие его проекты также нашли покупателей в лице ведущих компаний: Cast Iron Systems был куплен IBM за $190 млн, Siara Systems куплен Redback Networks за $4,3 млрд, On Display был приобретен Vignette за $1,7 млрд, Winphoria Networks обошелся Motorola в $179 млн.
«Удовольствие в том, чтобы оставить свой след в жизни компании. Начинаете с нуля – смотрите на то, что есть, и думаете, как сделать отличное от того, что делают другие, да еще и лучше», – из выступления перед учениками Kellogg School of Management – школы, в которой Промод получил MBA в 1983 году.
Промод Хак вырос в Дели (Индия). Госслужащий и школьная учительница мечтали, что сын станет уважаемым человеком – доктором. И действительно, он стал уважаемым, но миллионером.
Учился на инженера, работал по медицинской тематике в Siemens. Переехал в Штаты, здесь уже получил Ph.D по электротехнике на $4 тыс., взятых в долг у отца. Скудные средства, которые ограничивали во времени и возможностях, сделали культуру стартапов ближе и понятнее – пережив все это лично, ему проще находить общий язык с молодыми предпринимателями.
Десяток лет работы в компаниях, занимавшихся разработкой медоборудования – и вот в 1990 году Промод уже присоединяется к Norwest Venture Partners, где и начались его 20 лет в венчурной индустрии. Оседлав технологическую волну клиент-серверной революции, он зарабатывает славу человека, покупающего безымянные сетевые компании и продающего их за миллионы. Основу деловой репутации заложили сделки с Tivoli Systems (купил IBM), Forte Software (купил Sun Microsystems).
Промод верит, что продвижение технологий в таких странах, как Индия и Китай, создаст огромные рынки для продукции США, а потому сейчас ищет новые объекты для вложений на этих рынках поближе к потенциальным потребителям.
Венчурный юрист
Организовал самую дорогую сделку по продаже компании в сфере hi-tech. Консультировал и участвовал в размещении акций таких компаний, как Apple Computer, Google, YouTube, Tesla Motors, Silicon Graphics, Sun Microsystems, Seagate Technologies, Novell, Word Perfect, Sybase, Netscape.
«Он сказал мне: “Что-то происходит в Долине. Много молодых бизнесов на старте, и этим компаниям нужно будет становиться публичными”» – такой совет Ларри дал Ричард Дженингс, его учитель. Вняв ему, юрист отказался от традиционной карьеры корпоративного юриста, с тем чтобы собрать в списке своих клиентов почти все нашумевшие бизнесы Кремниевой долины, а потом выйти и за ее пределы.
Участник всех крупнейших сделок и корпоративных скандалов, член советов директоров, одним словом, незаменимый для корпоративной Америки человек – юрист. Родившись в Риме, Лоренс Сонсини твердо решил, что все дороги ведут к успеху. В поисках силы, которая позволит пройти их до конца, Лоренс смотрел на пример отца. Тот, хотя и был простым контролером качества на производстве, почувствовал, что Рим не развивается, и перевез семью в Лос-Анджелес. Без высшего образования, отец семейства устроился на работу в Hughes Tool Co. «Неважно, чем ты занимаешься, – важно работать и делать это хорошо», – именно такому отношению к труду у него научился Ларри, как его станут называть в Америке.
Работа в Долине оказалась верным решением, но вначале малоденежным – ставки не шли ни в какое сравнение с тем, что получали другие молодые выпускники Boalt Hall School of Law. Стартаперы в Кремниевой долине искали рецепт успешного бизнеса: среди ингредиентов – идея, деньги и инфраструктура, частью которой и стал Ларри. Вовлеченность в бизнес клиентов ставила под вопрос независимость его суждений как юриста, поэтому пришлось создать инвестиционный фонд, управлявший его активами и активами коллег. Помощь стартапам, которые оплачивали консультации юристов долями в бизнесе, рост их компаний и участие в ключевых для индустрии событиях, таких, как IPO Apple Computer в 1980 году, привели его к крупнейшим сделкам, как, например, размещение акций другой знаковой компании – Google. В финансовом выражении пиком карьеры стало сопровождение сделки по выкупу Freescale Semiconductor, которую оценили в $17,6 млрд и которая до сих пор считается самой крупной сделкой по продаже компании в высокотехнологичном секторе.
Но все это не изменило отношения Сонсини к труду. Его не прельщают высокие посты: недавно он отказался от роли главы фонда прямых инвестиций Silver Lake Partners, хотя в свое время согласился на работу в совете Нью-Йоркской биржи. В свои семьдесят он и не думает о том, чтобы свернуть юридическую практику, да и опыт его по-прежнему востребован рынком, что подтверждает его участие в размещении Tesla Motors.
Венчурный собиратель
Самые известные сделки Крамлиха включают слияние Ascend Communications с Lucent, которое обошлось последней в $21 млрд, продажу Immunex Amgen за $16 млрд, Macromedia, отошедшую Adobe за $3,4 млрд, и Dallas Semiconductor, стоившую Maxim Integrated products $2,5 млрд.
«Если вы посмотрите на историю венчурной индустрии, вы заметите, что крупнейшие фонды оказывались среди 10% самых доходных. Большие фонды оказываются лучше маленьких, так как фонды с хорошими результатами на большем горизонте просто привлекают больше средств», – так обосновывал свою теорию «больших денег» Дик Крамлих перед учениками Kellogg School of Management, альма-матер многих венчурных инвесторов.
Дик Крамлих начал свою карьеру в венчурном бизнесе в 1969 году в должности генерального партнера Arthur Rockand Co, проработав в компании девять лет. До этого он пять лет был исполнительным вице-президентом бостонской Gardner&Preston Moss Company. Накопленный опыт позволил основать собственный венчурный фонд New Enterprise Associates в 1978 году. С этого момента Дик Крамлих участвовал в деятельности восьми фирм, которые из стартапов превратились в компании с капитализацией более $1 млрд. Среди продуктов, которые вышли из поддержанных им бизнесов, хорошо известный всем PowerPoint, разработчик которого – Forethought – был куплен Microsoft. Именно Крамлих оказал серьезную поддержку основателю Ethernet Бобу Меткалфу. «Первое, что сообщил мне Дик при нашей личной встрече, – один из своих основных критериев инвестирования: никогда не вкладывай в компании, если фамилия ее генерального директора – название фрукта, так как он на этом потерял очень много денег», – говорит Меткалф, который считает встречу с Крамлихом «судьбоносной» и вообще одной из важнейших в своей жизни.
Среди патриархов венчурного бизнеса он один из проповедников «больших денег» в этой индустрии. В то время как другие игроки говорят о сокращении размеров фондов и о том, что это неизбежно приведет к сжатию $200 млрд индустрии в два раза, Крамлих в свои 74 года собирается поставить точку в карьере, собрав, по меркам рынка, мегафонд. Его объем – $2,48 млрд, что примерно в 20 раз больше среднего размера действующих фондов и самый большой венчурный фонд после финансового кризиса. Впрочем, удовлетворить ожидания рынка и показать высокую доходность поможет увлеченность Крамлиха Востоком – он оказался одним из первых венчурных капиталистов, отправившимся в Китай для поиска инвестиционных возможностей, пока остальные только обсуждали захватывающие перспективы рынков БРИК.
Свои способности в отборе перспективных проектов Дик Крамлих применяет и в других областях. Вместе с женой они собрали самую большую частную коллекцию современного медиа-искусства. Среди авторов слайдов, видеороликов и сложных инсталляций – пока еще никому не известные художники, но, зная дар этого венчурного инвестора обращать в деньги ранее неизвестные компании, такого же можно ждать и в сфере медиа-арта.
Венчурный скептик
Основанный Валентайном фонд Sequoia Capital выделил компании Cisco в 1987 году $2,5 млн венчурных инвестиций за 32% акций компании. Уже в 1990 году, после того как Cisco провела IPO, этот пакет был оценен в $225 млн. Кроме того, именно Sequoia была одним из первых инвесторов в Apple (вышла на IPO в 1980 году), LSI Logic ($6 млн в 1981 году; вышла на IPO в 1983 году, привлекла $153 млн) и многих других компаниях, включая Electronic Arts, Google, Oracle и Yahoo!
«Великие рынки делают великие компании» – самое известное и часто цитируемое высказывание Валентайна. «Самое переоцененное в данный момент направление – все, что связано с нанотехнологиями. В частности, потому, что не говорят о каких-то частных предложениях вроде того, чтобы с помощью нанотехнологий сделать чип процессора в 50 раз быстрее или вылечить диабет», – из интервью порталу CNET News.
«Дедушка Силиконовой долины», «человек с золотым нутром»: у Дона Валентайна, основателя Sequoia Capital, прозвищ много. С одной стороны, его фонд появился только в начале 1970-х годов, то есть был далеко не одним из первых, с другой – именно Валентайн первым поверил в будущее микрочипов. Его венчурный список состоит сплошь из самых громких имен.
Валентайн родом из штата Нью-Йорк, его отец – водитель траков – настоял на том, чтобы сын получил достойное образование. Валентайн – выпускник Fordham University – попал на службу в Калифорнию. Именно в «краю, где даже зимой светит солнце и не идет снег» Валентайн определил будущее электроники. В 1959 году он пришел в компанию Fairchild, производившую чипы. В этом же году они создали первую в мире интегральную схему, пригодную для массового производства.
В 1967 году компания Fairchild влилась в National Semiconductor. Сам Валентайн уже тогда начал инвестировать в небольшие частные компании: такой «венчурный капитализм» на полставки. Сделав National Semiconductor прибыльным производителем чипов, Валентайн привлек внимание компании Capital Group, с помощью которой в 1972 году основал венчурный фонд Sequoia Capital.
В микрочипы поверил не только Валентайн. В Fairchild он работал плечом к плечу с Робертом Нойсом (одним из основателей Intel). Поэтому ничего удивительного в том, что он инвестировал на раннем этапе в Atari (1974), Apple (1977) и другие компании, которые занимались процессорами на серьезном уровне.
Любопытна история отношений Валентайна и Стива Джобса. После первой встречи с двадцатилетним гиком Валентайн спросил своих партнеров: «Зачем вы привели ко мне этого выкидыша человеческой расы?» Впрочем, потенциал Джобса прямо-таки бросался в глаза – уже тогда, по признаниям Валентайна, основатель Apple был «крайне ярким юношей».
Другой стартап, которому помог Валентайн и который впоследствии превратился во всемирно известную компанию, – Electronic Arts. В 1982-м тогдашний директор по маркетинговым продуктам Apple Трип Хокинс получил одобрение Валентайна на то, чтобы покинуть компанию и заняться своим бизнесом. Валентайн даже выделил EA, которая называлась тогда Amazin' Software, отдельное помещение. Уже через семь месяцев после основания стартапа Sequoia поучаствовала в раунде инвестиций, в рамках которого EA (тогда еще Amazin' Software) привлекла $2 млн.
Другие успешные истории Sequoia – Oracle, LSI Logic (пионер бизнеса ASIC) и Cisco.
Последняя в 1987 году привлекла порядка $2,5 млн и уже в 1990-м вышла на IPO. Тем временем доля капитализации Sequoia составила $68 млн.
Основатель Sequoia всегда был скептически настроен к России: «Если я буду инвестировать в Россию, можете считать, что меня украли», – заявил однажды Валентайн. Кроме того, по его мнению, один из самых раздутых трендов последнего времени – нанотехнологии: «Люди скорее сосредоточились на нанотехнологиях в общем, а не на производстве конкретных усовершенствований в частности». Один из любимых принципов Валентайна, которым он всегда руководствовался, – «Великие рынки делают великие компании».
В настоящий момент под управлением Sequoia Capital около 500 компаний и $3 млрд. Последние инвестиции Sequoia – сервис для хранения данных Evernote и платформа блогов Tumblr.
Венчурный основатель
Основал в 1965 году фонд Asset Management Company, который более чем за 43 года сделал около 250 инвестиций. Стоял у истоков Amgen (вышла на IPO в 1983 году), которая впоследствии превратилась в одну из крупнейших мировых биотехнологических компаний. Кроме того, Asset Management Company инвестировал в Lattitude Communications (приобретена Cisco Systems за $80 млн), Boole & Babbage (приобретена BMC за $900 млн), Virtio (приобретена Synopsis за $15 млн) и еще около 30 компаний.
«Когда строишь новую компанию, не надо делать акцент на том, чтобы извлечь деньги для себя. Это хорошая цель, но она не должны быть в центре. Правильная цель – производить хороший продукт за хорошую цену, создавать рабочие места и извлекать прибыль. Это деньги не для себя», – из лекции в Московском политехническом музее «Как построить глобальный бизнес в России».
Один из основателей Силиконовой долины родился в Иллинойсе, окончил Высшую школу в Паль-Альто, получил степень бакалавра инженера механики в Стэнфорде и MBA в Гарварде. В 1962 году вместе с Биллом Дрейпером основал Draper and Johnson Investment Company. В дело пошли деньги отца «Питча» ($50 тыс.), собственные накопления ($25 тыс.) и немалая сумма Дрейпера ($225 тыс.). Им удалось взять и государственный займ в размере $1,2 млн. Джонсон вспоминает, как ему помогло то, что он был «своим парнем» в Пало-Альто: знал многих предпринимателей, юристов и других профессионалов, так что потенциальных бизнес-партнеров найти для него не составляло особого труда.
Спустя три года «Питч» стал полностью независимым венчурным капиталистом – в 1965 году основал фонд Asset Management Company. Фонд специализировался на инвестициях на самых ранних стадиях: «Мы принимали активное участие в менеджменте компаний, в которые инвестировали, помогли им расти и никогда не привлекали огромные суммы. Этим мы отличались от большинства венчурных фондов того времени», – говорит «Питч».
С момента основания фонд Asset Management Company сделал порядка 250 венчурных инвестиций, включая Applied Micro Circuits, Sierra Semiconductor, Teradyne и Verity. «Питч» Джонсон лично поучаствовал в основании компаний Amgen, Biogen Idec и Tandem.
По словам Джонсона, из каждых 10 компаний, в которые он вкладывал, одна возвращала инвестиции в 20-кратном размере, три или четыре компании эти инвестиции удваивали, а остальные «не теряли, не получали» денег и были проданы.
Франклин «Питч» Джонсон около 12 лет вел в Стэнфорде занятия по предпринимательству. Ему уже 82 года, но он до сих пор работает на кафедре.
Начиная с 1990 года Франклин «Питч» Джонсон принимает активное участие в деятельности венчурных фондов Восточной Европы. Он порядка 20 раз бывал в России: в частности, в рамках последнего приезда в Москву он прочитал лекцию в Политехническом музее, на которой рассказал о месте страны в глобальном мире инноваций. По его мнению, у России есть «сильный задел в сфере науки и талантливые люди с идеями по их коммерциализации», но уровень коррупции, разумеется, также достаточно ощутимый.
Источник: www.finansmag.ru
